盛剑环境是国内泛半导体废气管理领军企业，公司从废气管理及源头操控的相关体系、设备，拓宽向湿电子化学资料。下流应用范畴从光电显现、集成电路的高市占率，拓宽至新能源等新式范畴。2019-2022年公司营收CAGR为14.47%，归母净利润CAGR为4.75%。2023年前三季度完成经营收入10.72亿元，同比增加11.61%；完成归属于母企业所有者的净利润0.99亿元，同比下降9.85%。

  咱们测算，2023-2025年中国大陆面板废气管理商场空间3.9/7.3/6.9亿元，大陆集成电路废气管理商场空间24.3/29.6/35.7亿元，商场空间宽广且国产化率有望逐渐提高，公司在废气管理体系和设备方向已和泛半导体客户进行密切合作，经过产品矩阵的丰厚及浸透率的提高充沛获益国产代替。且公司进一步拓宽至烟气净化、新能源、非泛半导体职业VOCs减排等范畴。

  1）公司的废气管理体系和设备占公司总营收份额保持在90%左右，中心设备自产率继续上升，全产业链化才能有望协助公司削减相关本钱，打造竞赛力。

  2）进一步建立单体设备矩阵：L/S设备完成中心部件自产并在光电显现及集成电路均批量交给；完成LOC-VOC的国产化研制；新能源、真空、温控设备多向拓宽。

  3）湿电子化学品供应与收回体系继续推动，并依托体系储藏走向湿电子化学品研制，光刻胶剥离液已顺畅与某半导体显现闻名客户签定《结构收购合同》。

  公司当时股价对2023-2025年猜测EPS的PE倍数分别为24/18/12倍，咱们选取同属“大气管理”长江证券职业分类，且删去没有wind共同猜测的证券，选取龙净环保、美埃科技、华光环能等作

  为可比公司，考虑到公司作为泛半导体废气管理领军企业，拓宽湿电子化学资料、真空&温控设备及新能源范畴打造新生长极，初次掩盖给予“买入”评级。

  1）泛半导体职业出资动摇的危险；2）新品开辟没有抵达预期的危险；3）职业竞赛加重的危险；4）测算商场空间的差错危险；5）研讨根据的信息更新不及时，未能充沛反映公司最新情况的危险。